俄罗斯1998年外汇储备(1988年外汇储备)

　　1991年底苏联解体（图）

　　1991年底苏联解体至今，已经历了25个年头。作为苏联继承国的俄罗斯，其经济发展经历了一个复杂的过程：叶利钦执政时期（1992—1999）出现了严重的经济转型危机，GDP累计下降40％；普京在前两任执政8年时期GDP增长70％，年均增长率为6.9％；后来又进入经济呈复杂局面的“梅普”与“普梅”时期。

　　2015年俄罗斯经济出现了更为复杂的局面。跟据俄官方公布的2015年1~11月的经济数据来看，各类主要经济指标与去年同期相比普遍下降：GDP 下降3.8%（估计全年下降3.7%），工业产值下降3.5%，居民月均可支配的货币收入下降3.5%。据俄罗斯财政部1月22日公布的数据，2015年俄罗斯财政赤字为1.95万亿卢布（约合250亿美元），占当年俄罗斯国内生产总值（GDP）的2.6％。

　　俄罗斯经济发展的一个重要特点是，经济下行的同时往往通胀率上升。叶利钦执政后推行“休克疗法”激进式改革，最为突出的改革措施是于1992年1月2日实行一次性大范围开放价格，约有90%的消费品和80%的生产资料价格放开。接着，俄罗斯政府又于1992年3月7日取消了对面包、牛奶、酸奶、脱脂奶渣、食盐、食糖、植物油和火柴的价格限额。这样，食品与消费品的价格基本上全部放开，即实行了完全的价格自由化与市场化。这种基本上实行一次性到位的价格改革，必然出现严重的通胀。

　　普京执政后，一方面坚持叶利钦执政时期推行的向市场经济转型的大方向，同时加强对经济的治理，使经济从严重的转型危机中摆脱出来，走向复苏，进入经济增长期。在其前两个任期内，随着经济的增长，通胀亦随之下降，2008~2013年各年的通胀率依次为13.3%、8.8%、8.8%、6.1%、6.8%与6.5%。这6年期间，除2008年受世界金融危机影响，俄罗斯通胀率为两位数外，其他各年均未超过9%。但到了2014年受国际市场油价大跌与西方制裁的影响，又提高到11.4%，2015年更是上升到12.9%，这是2009年以来物价涨幅最高的一年。这里要指出的是，如考虑到卢布汇率大幅度下跌与大量消费品靠进口等因素，2015年俄通胀率可能达到30%。

　　卢布暴跌引居民疯狂抢购物资（图）

　　卢布汇率大幅度波动、贬值是俄罗斯经济的一大特点与难点，出现这种情况与经济状况及国际石油价格波动有关。从俄罗斯经济转型以来，曾多次出现过卢布大幅贬值的情况。

　　1998年受东亚金融危机的影响，卢布贬值75%。从苏联1991年底解体到2000年，国际市场每桶石油价格都未超过30美元，曾有一度降低到10美元，1998年由于国际市场石油价格狂泻，使俄全年损失150亿美元。这也是叶利钦执政时期出现严重经济转型危机的一个重要原因。由于上述因素，1998年在俄罗斯财政发生严重困难，随之，出现了金融市场的大动荡，大量外资撤离，并带动本土资金外流。在这种情况下，俄罗斯居民对卢布失去信心，出现了大量兑换美元的状况。2008年受国际金融危机的影响，卢布对美元的汇率跌幅超过30%。这一年俄罗斯在编制国家预算时，把当年的石油价格预测为每桶112美元，但油价不断下跌，到11月下旬乌拉尔牌油价降至每桶46.7美元，全年平均价格为94美元，比俄最初预计的低很多。

　　2013年至2015年的三年间，卢布贬值超过100%，即由2013年1月1美元兑换30.4卢布到2015年12月31日1美元兑换73.20卢布。这次卢布大幅度贬值，除了从总体上受经济下滑、西方制裁等因素影响外，一个最为直接的因素是国际市场油价暴跌。全球油价基准的布伦特原油下跌触及每桶30美元，是近几年来最低水平。

　　亦有人称卢布是石油卢布。它是与石油有关联的货币，所以也是一种高风险、高波动的货币。据测算，卢布与原油价格的关联度高达0.90以上，如2014年布伦特国际基准油价累积下跌48%，卢布也随之贬值46%。俄财长西卢阿诺夫在当年年底表示，由于油价暴跌，俄罗斯每年经济损失在900亿到1000亿美元。此外，因为欧美制裁，俄罗斯还将每年损失约400亿美元。

　　通胀率得不到遏制与卢布大幅度贬值这两大因素给俄罗斯经济带来严重影响，如投资环境恶化。本来已经很高的银行贷款利率（一般为13%~15%），还在不断攀升，这使投资者避险情绪升温。加上西方制裁，外资不断撤资，2014年俄资本外流达1520亿美元，2015年资本外流预期为1150亿美元。外商在俄罗斯的不少投资项目已开始撤离，如莫斯科南部的卡卢加州，许多外资汽车企业已经撤离或给员工放无薪长假；Esprit宣布撤资，阿迪达斯关闭在全俄600多家连锁店；俄罗斯与挪威和荷兰等国联合开发北冰洋新油田项目也已暂停。西方制裁还切断了俄企业与银行融资的渠道。

　　2015年俄罗斯经济出现非常复杂的局面，是复杂的现实与历史因素叠加而造成的。

　　从直观来看，主要原因是2015年继2014年国际市场油价下跌出现更大幅度的跌幅。这对25年来经济一直没有摆脱能源、原材料部门依赖的俄罗斯来说，显然是一个不可忽视的因素。至今俄罗斯能源与原材料出口仍占其出口总额的80%（仅能源出口就占70%以上），50%的预算收入与60%外汇收入来自油气出口。所以，油价暴跌，必然导致预算收入减少，压低卢布汇率与推高通胀率。

　　另一个因素是西方的经济制裁。这对俄经济的主要影响突出反映在融资受到制约，使俄罗斯很多大公司丧失了直接从西方获得融资的资格，而俄很多大公司对西方资金的依赖程度很高。西方融资的制约因素对俄经济的负面影响，还间接地体现在：一是外汇储备的减少，俄外汇储备从2014年的 5000多亿美元已降到2015年的3000多亿美元；二是外债的减少，比上一年减少14%。

　　除了上面提到的直观能见到的外部原因外，更重要的还是俄罗斯国家内部因素。如果只从油价下跌与西方制裁去分析形成俄2015年出现的经济困境，那么就无法解释2013年在油价年均超过100美元一桶与没有西方制裁的情况下，其GDP 增速仍降至1.3%。内部因素涉及多方面的问题。

　　最重要的一点是长期摆脱不了严重不合理的经济结构。笔者在过去发表的拙文中曾多次指出，这几年来俄罗斯出现的严重经济衰退乃至危机，是结构性的。首先是过度依赖能源，这个问题也是大家熟知的，所以，这里不再多作评述。这里要研究的问题是，缘何俄罗斯长期解决不了这个问题。

　　当今俄罗斯经济的困难局面，还将持续一个时期。这是因为：世界经济复苏乏力；国际市场上石油供大于求的情况不会改变，导致油价将继续走低；欧盟的经济制裁将延长半年，对俄经济影响不可忽视。在乌克兰危机之后，俄又在叙利亚积极参与反恐的军事行动。据媒体报道，俄罗斯平均每天在叙利亚的行动开销达230万~400万美元。2016年俄罗斯还计划投入12亿美元用于在叙利亚的军事行动。在当今俄罗斯经济形势下，这无疑是加大了财政压力。

　　未来一个时期，俄罗斯经济形势是严峻的，这对俄罗斯的未来势必产生不良的影响。这表现在：一是在今后相当一个时期，俄罗斯在世界中的地位会被削弱，一个大国的实力，说到底由经济决定的；二是普京2008年提出的到2020年的一些目标（如俄罗斯经济将进入世界五强之一，按照购买力平价计算的人均GDP从目前的13700美元增加到3万美元，增长1.2倍；三口之家的住房面积不少于100平方米；到2020年前中产阶级在总的居民结构中最低限度不少于60%，也许不能少于70%；在12年内，俄罗斯经济主要部门的劳动生产率至少要提高3倍；人均寿命在2020年前提高到75岁，死亡率减少1/3等）很可能难以达到，或者要大打折扣；三是到2020年要通过投入7700亿美元更新70%的武器装备的强军目标也难以实现；四是弱化的经济将是构成威胁俄罗斯国家安全的一个重要因素；五是在相当一个时期处于低速乃至负增长，最终会影响到国内政局的稳定与普京的执政地位。

　　早在2012年3月12日，俄《专家》周刊一篇文章就说，普京未来的政治生命，主要取决于经济能否高速增长，不论是国家现代化，兑现提高人民物质生活水平，还是强军，都离不开经济发展这个基础性条件。

　　（美原油四小时蝴蝶姿态图）

　　由于空头回补、以及减产的传言满天飞，国际油价近期可谓是惊喜连连。但是不得不警惕的是，即便减产，原油市场的压力依然很大。供应严重过剩且需求持续疲软，油价后市前景仍然堪忧。

　　上周五公布的路透调查结果显示，1月OPEC产油量环比增长29万桶/日至3260万桶/日，创近期最高，因伊朗被取消制裁后增加了石油销量，同时沙特阿拉伯和伊拉克也增加了供应。伊朗1月产油量增长15万桶/日至305万桶/日，沙特1月产油量增长10万桶/日至1025万桶/日。伊朗称，将收复此前丧失的原油市场份额，这对任何减产协定来说都构成挑战。几年前，伊朗是OPEC第二大产油国，仅次于沙特。

　　伊朗石油官员称，如果OPEC在短期内减产，伊朗将不会参与。消息令油价一度由升转跌。伊朗的出口量在目前水平之上增加150万桶/日后才会考虑减产，伊朗不会支持召开欧佩克紧急会议。

　　现货原油方面先来回顾下上周五走势，上周五白盘围绕220附近区间整理，晚盘间冲高225，受阻回落，凌晨至低点213附近，而后开始上涨，再次达到220附近，过山车走势明显。日线图来看，5日均线上穿10日，20日均线，附图MACD红色能量柱逐渐加强，KDJ向超买区运行。4小时图，油价运行于BOLL中上轨，均线系统均上行，附图MACD红色能量减弱，KDJ粘合运行。综合来看，短线上多空争夺激烈，油价仍然有下行趋势。

　　今日做单重点：第一点，可以从4小时图上来分析，4小时图K线上都是呈阴阳十字星排列，连续的的K线整理，从形态上来说更是处于多空争夺的白热化阶段，所以我们这段时间仍然要关注215到225区间的破位情况。第二点，日线级别的4连阳是首次在下跌出现，且俄有和OPEC等成员国商榷减产事宜，不管成功不成功，这从消息和技术面上也会暂时打破空头下方的空间，让多空争夺更加激烈，所以本周走势很关键，中线布局仍有时机，一端有机会，我们开始布局。第三点，另外再说一下真破和虚破的区间，真破有二种，一种是价格远远大于或者小于此价位。第二种，价格穿过此价格，且后面有形态的确认。

　　2月1日，新华油交易思路及策略：1、亚欧盘触及223一线交易空单，目标218-216，止损3个点；2、亚欧盘回踩215一线交易多单，目标219-221，止损3个点；3、强势破位223见224以上，激进追多，稳健回调222交易多单，目标228-233，止损3个点；4、下方跌破215见213以下，激进追空，稳健反弹216交易空单，目标209-203，止损3个点；5日内重点关注223.4和215.2的破位情况.

　　投资如同用兵打仗，这是一个关于战争胜败的问题。在这场战争中，战略必须要正确。战略正确，战术可以灵活运用。战略寻求必然性，而战术则寻找偶然性。老师存在的价值就是为投资人制定战略方针。每一个投资人都能找到一个和自己情投意合的老师，能为你们抓今年最后一波行情的老师，一个全心全意为你服务的老师。

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　　（温馨提示：投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考！）

　　解套技巧：高抛低吸 降低成本

　　1、首先要知道大盘反弹的步骤先是超跌，然后是强弱分化，最后是题材主题。目前95%以上的行情仍然趋势向下，所以现在是超跌阶段，我们要选择超跌最为强烈的类型

　　2、超跌强烈类型的条件：第一轮灾后到现在的跌幅要有深度、基本面良好、前期活跃过（K线波段较多、流动资金反复连续翻红或翻绿）、近期下跌有过抵抗、经传指标监测到原油有底部信号等。

　　3、明确以上信息后，不要怕做错，最笨的办法就是阴买阳卖，哪怕有3%的差价做到了，也是成功，当然做T还是有技术可循，比如说60分钟捕捞季节图形，底背离和顶背离，这种偏技术性更多。